Dywidendy, stopy procentowe i ich wpływ na opcje na akcje. Mimo, że matematyka za modelami opcji mogą wyglądać na zniechęcające, podstawowe pojęcia nie są zmiennymi stosowanymi w celu uzyskania wartości godziwej dla opcji na akcje to cena akcji bazowej, czas zmienności, dywidendy i stopy procentowe Pierwsze trzy zasługują na uwagę, ponieważ mają największy wpływ na ceny opcji. Ważne jest również, aby zrozumieć, jak dywidendy i oprocentowanie wpływają na cenę opcji na akcje Te dwie zmienne są kluczowe dla zrozumienie, kiedy ćwiczyć opcje early. Black Scholes nie ma konta na wcześniejsze ćwiczenie Pierwszy model wyceny opcji, model Black Scholes został zaprojektowany do oceny europejskich opcji stylu, które nie pozwalają na wczesne ćwiczenia So Black i Scholes nigdy nie rozwiązały problemu, kiedy skorzystaj z opcji wcześnie i ile prawo do wczesnego ćwiczenia jest warta Możliwość skorzystania z opcji w każdej chwili powinien teoretycznie dokonać Am opcjonalnie w stylu europejskim jest bardziej wartościowy niż podobna europejska opcja, chociaż w praktyce niewielka jest różnica w sposobie ich sprzedaży. Różne modele zostały opracowane w celu dokładnego wyboru opcji w stylu amerykańskim. Większość z nich jest wyrafinowanymi wersjami modelu Black Scholes, skorygowane w celu uwzględnienia dywidend i możliwości wczesnego ćwiczenia Aby docenić różnicę tych korekt, należy najpierw zrozumieć, kiedy opcja powinna być wykonana wcześnie. A skąd w ogóle wiesz o tym? W skrócie, powinna być wykonywana opcja wcześnie gdy wartość teoretyczna opcji równa się parzystości, a jej delta wynosi dokładnie 100 To może wydawać się skomplikowane, ale gdy dyskutujemy na temat skutków stóp procentowych i dywidend na ceny opcji, przyniosę również konkretny przykład pokazujący, niech spojrzeć na skutki stóp procentowych na ceny opcjonalne, a także, w jaki sposób mogą ustalić, czy należy wcześniej skorzystać z opcji put. Efekty stóp procentowych Wzrost i n stopy procentowe zwiększą premie za połączenia i powodują obniżenie premii Aby zrozumieć, dlaczego warto pomyśleć o wpływie stóp procentowych podczas porównywania pozycji opcji do po prostu posiadania zapasów Ponieważ jest dużo tańsze niż kupno opcji kupna niż 100 akcji kupieckich skłonny jest zapłacić więcej za opcję, gdy stawki są stosunkowo wysokie, ponieważ może zainwestować różnicę w kapitał wymagany pomiędzy tymi dwoma pozycjami. Kiedy stopy procentowe stale spadają do punktu, w którym Cel Fed Funds wynosi około 1 0, a krótkoterminowe stopy procentowe dostępne dla osób fizycznych wynosi około 0 do 75, jak na koniec 2003 r., Stopy procentowe mają minimalny wpływ na ceny opcji Wszystkie najlepsze modele analizy opcji obejmują stopy procentowe w ich kalkulacje przy użyciu stopy procentowej wolnej od ryzyka, takiej jak stopy procentowe w USA. Kursy walutowe są decydującym czynnikiem przy określaniu, czy skorzystać z opcji put na początku zrobił wszystko, co można zarobić na przychodach ze sprzedaży akcji po cenie strajku jest wystarczająco duża Określenie dokładnie, kiedy to się zdarza, jest trudne, ponieważ każda jednostka ma różne koszty związane z możliwością, ale oznacza to, że wczesne ćwiczenia na zapas Opcja może być optymalna w dowolnym momencie pod warunkiem, że odsetki będą wystarczająco duże. Efekty dywidend Łatwiej określić, jak dywidendy wpływają na wczesne wykonywanie Dywidendy gotówkowe wpływają na ceny opcji poprzez ich wpływ na kurs bazowy Ponieważ cena akcji spadnie przez liczbę dywidend w dacie wypłaty dywidendy dywidendy wysokie dywidendy gotówkowe oznaczają niższe opłaty za połączenia i wyższą premię z tytułu premii. Podczas gdy sama cena akcji zazwyczaj podlega jednorazowej korekcie o kwotę dywidendy, ceny opcji przewidują dywidendy, które zostaną wypłacone tygodnie i miesiące przed ich ogłoszeniem Dywidendy wypłacone powinny być brane pod uwagę przy obliczaniu teoretycznego p ryż opcji i prognozowanie prawdopodobnego zysku i straty podczas sporządzania wykresu Pozycja dotyczy również indeksów giełdowych Dywidendy płacone przez wszystkie zapasy w tym indeksie skorygowane o wagę każdego zapasu w indeksie powinny być brane pod uwagę przy obliczaniu wartości godziwej opcji na indeks. Ponieważ dywidenda ma kluczowe znaczenie dla określenia, kiedy optymalne jest wcześniejsze wczesne wykonywanie opcji kupna na akcje, zarówno kupujący, jak i sprzedający opcje kupna powinni rozważyć wpływ dywidend Kto posiadający akcje na dzień wypłaty dywidendy otrzyma gotówkę dywidenda, więc właściciele opcji kupna mogą korzystać z opcji gotówkowych w celu wczesnego uchwycenia dywidendy gotówkowej Oznacza to, że wczesne wykonywanie ma sens w przypadku opcji kupna tylko wtedy, gdy oczekuje się, że dana dywidenda ma mieć prawo do wygaśnięcia. być wykonywane optymalnie tylko na dzień przed dniem wypłaty dywidendy, ale zmiany w prawie podatkowym dotyczące dywidend oznaczają, że może to być dwa dni wcześniej, jeśli osoba wykonująca wypłatę g planów prowadzenia rozmów na temat przechowywania akcji przez 60 dni w celu skorzystania z niższego podatku od dywidend Aby zobaczyć, dlaczego tak jest, spójrzmy na przykład pomijając konsekwencje podatkowe, ponieważ zmienia tylko czas. Możesz posiadać opcję połączenia z cena strajku wynosząca 90, która wygasa w ciągu dwóch tygodni Pula jest obecnie notowana na 100 i oczekuje się, że zapłaci dywidendę w dwóch jutrach Opcja call jest głęboka w stosunku do ceny i powinna mieć wartość godziwą 10, a delta 100 Więc opcja ma zasadniczo te same cechy, co akcje Masz trzy możliwe kursy działania. Nie nic nie posiada opcji. Zastosuj opcję wcześnie. Wybierz opcję i kup 100 udziałów w magazynie. Jeśli z tych wyborów jest najlepszy Jeśli trzymasz opcja, utrzyma swoją pozycję delta Ale jutro akcje będą otwierać wypłatę dywidendy w 98 po odjęciu dywidendy od swojej ceny Ponieważ opcja jest równa, otwiera się w wartości godziwej 8, nową parę i stracisz dwa punkty w pozycji 200.Jeśli ty skorzystaj z opcji wcześnie i zapłać strajku w wysokości 90 za czas, wyrzucasz 10-punktową wartość opcji i skutecznie kupisz stado w 100 Kiedy stajesz się wypłatą dywidendy, tracą 2 na akcję, gdy otworzy się dwie punkty niższe, ale również otrzymują 2 dywidendy, ponieważ obecnie posiadasz akcje. Ponieważ 2 straty z ceny akcji są kompensowane przez 2 dywidendy otrzymane, lepiej jest skorzystać z opcji niż trzymając ją To nie z powodu dodatkowego zysku , ale dlatego, że unikniesz dwupunktowej straty Musisz korzystać z tej opcji tylko wcześnie, aby upewnić się, że zerwiesz nawet. Co z trzecim wyborem - sprzedaż opcji i kupno zapasów To wydaje się bardzo podobne do wczesnego ćwiczeń, ponieważ w obu przypadkach zastępujesz opcja z akcją Twoja decyzja zależeć będzie od ceny opcji W tym przykładzie powiedzieliśmy, że opcja ta jest sprzedawana na parytet 10, więc nie byłoby żadnej różnicy między wykonywaniem opcji wcześnie lub sprzedażą opcji i kupnem zapasów. rzadko sprzedajemy dokładnie na parytetie Załóżmy, że opcja 90-call jest sprzedawana na więcej niż parzystość, powiedzmy 11 Teraz, jeśli sprzedajesz opcję i kupisz akcje, otrzymasz dywidendę i posiadasz akcje warte 98, ale kończysz się dodatkowym 1 nie zebrano, gdybyś skorzystał z połączenia. Zresztą, jeśli opcja jest poniżej parytetu, powiedz 9, chcesz skorzystać z opcji wcześnie, skutecznie pobierając zapasy na 99 plus 2 dywidendę. Jedyny czas, który ma sens wykonywanie opcji call jest wcześnie, jeśli opcja ta jest sprzedawana na poziomie równym lub niższym niż parzystość, a czas odbywa się na jutrze. Spadek Chociaż stopy procentowe i dywidendy nie są najważniejszymi czynnikami wpływającymi na cenę opcji, powinien on być świadomy ich skutki W rzeczywistości podstawową wadą, jaką widziałem w wielu dostępnych narzędziach analizy opcji, jest to, że używają one prostego modelu Black Scholesa i ignorują stopy procentowe i dywidendy. Wpływ niekorzystania na wcześniejsze ćwiczenia może być świetnie, ponieważ może powodować, że opcja może się nie docenić nawet o 15.Powinnij, kiedy konkurujesz na rynku opcji z innymi inwestorami i profesjonalnymi animatorami rynku, warto skorzystać z najbardziej trafnych dostępnych narzędzi. Aby przeczytać więcej na ten temat pod uwagę można zapoznać się z informacjami o dywidendach, których nie możesz wiedzieć. Analiza przeprowadzona przez Biuro Statystyki Stanów Zjednoczonych w celu pomiaru wolnych miejsc pracy Zbiera dane od pracodawców. Maksymalna kwota, jaką Stany Zjednoczone mogą pożyczać, zadłużenie zostało utworzone w ramach Drugiej Ustawa o obligacjach skarbowych (Liberty Bond Act). Oprocentowanie, w którym instytucja depozytowa pożycza środki utrzymywane w Rezerwie Federalnej w innej instytucji depozytowej.1 Statystyczna metoda rozproszenia rentowności dla danego indeksu bezpieczeństwa lub rynku Zmienność może być mierzona. Kongres przeszedł w 1933 r. Jako ustawę o bankowości, która zabraniała bankom komercyjnym uczestnictwa w inwestycji. Płaca płaca Nonafarm odnosi się do każdej pracy poza gospodarstwami, prywatnego domu eholdy i sektor non-profit Amerykańskie Biuro ds. Pracy (US Bureau of Labor). Ocena wycen amerykańskich opcji call na akcjach płacących wiele dywidend. Cassimon aP J Engelen b, cL Thomassen dM Van Wouwe z Uniwersytetu w Antwerpii, Instytut ds. Polityki Rozwoju i Zarządzania Venusstraat 35, B-2000 Antwerpia, Belgia. b Unia Utrecht, Utrecht Szkoła Ekonomiczna, Vredenburg 138, 3511BG Utrecht, Holandia. c Tjalling Instytut C Koopmans, Vredenburg 138, 3511BG Utrecht, Holandia. d Uniwersytet w Antwerpii, Wydział Matematyki , Statystyka i Nauki aktuarialne, Prinsstraat 13, B-2000 Antwerpia, Belgia. Received 28 kwietnia 2006 r. Zaakceptowano 15 września 2006 r. Dostępny online 18 października 2006 r. Opcja call amerykańskiej na akcje płacąc jedną wspólną dywidendę można wycenić za pomocą Roll Geske Whaley formuła Niniejszy artykuł rozciąga model Roll Geske Whaley na przypadek dywidend z wykorzystaniem uogólnionego modelu opcji n-skomplikowanego modelu W ten sposób niniejszy dokument przedstawia rozwiązanie zamknięte dla A merican opcje na akcje wypłacające n dyskutowane dywidendy Ponadto model oferuje także krytyczne wartości wczesnych granic wykonywania każdego dnia, w którym wypłaca się dywidenda, co ułatwia definiowanie wczesnej strategii ćwiczeń. Przykłady liczbowe ilustrują to podejście. JEL klasyfikacja. American call option. Różne dywidendy. n - fold złożone opcja model. Table 2 Rys. 1.Tabela 3 Rys. 2.Streszczenie artykułu opiera się na wcześniejszych wersjach dwóch pracujących gazet o nieco innych tytułach, będąc formą zamkniętej formuły dla niezabezpieczonych American call options na rzecz aktywów płacących dyskretnie znane dywidendy i Opcja opcji n-skomplikowanych Te prace są dostępne na żądanie od odpowiedniego autora Autorzy są wdzięczni redaktorowi naczelnemu i sędziom za uwagi dotyczące wcześniejszych wersji tego artykułu . Odpowiadający autor Faks 32 3 220 4965.Copyright 2006 Elsevier Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. Następne artykuły. Ocenę amerykańskich opcji kupna na wypłatę dywidendy sto cks Testy empiryczne. Jeśli występują problemy z pobraniem pliku, sprawdź, czy masz odpowiednią aplikację, aby ją wyświetlić. W razie dalszych problemów przeczytaj stronę pomocy programu IDEAS. Pamiętaj, że pliki te nie znajdują się w witrynie IDEAS. Prosimy o cierpliwość, ponieważ pliki mogą być duży. Jak dostęp do tego dokumentu jest ograniczony, możesz poszukać innej wersji w obszarze Related research (Badania dodatkowe) poniżej lub poszukać innej wersji. Artykieta dostarczona przez Elsevier w jej czasopiśmie Journal of Financial Economics. Volume Year 10 1982 Miesiąc wydania 1 marca Strony 29-58.
No comments:
Post a Comment